報告要點事件描述央視315晚會資訊：電子煙也會釋放有害物質(zhì)，危害吸煙者和被動吸煙人群健康，長時間吸食電子煙同樣會產(chǎn)生對尼古丁的依賴；部分電子煙煙液尼古丁含量標(biāo)識不規(guī)范，有些尼古丁含量超標(biāo)。輿論升溫，市場對相關(guān)標(biāo)的或有擔(dān)憂。
事件評論電子煙亂象背后反映國內(nèi)蒸汽型煙草監(jiān)管缺失。315晚會曝光的電子煙屬于蒸汽型品類，即基于霧化器原理，吸食含有尼古丁煙液。目前，該領(lǐng)域的政策監(jiān)管、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、消費者認(rèn)知仍有待完善。受此影響，國內(nèi)市場出現(xiàn)：1）產(chǎn)品不規(guī)范：產(chǎn)品質(zhì)量良莠不齊，部分產(chǎn)品有害物質(zhì)大幅超標(biāo)；2）宣傳不規(guī)范：電子煙屬于減害產(chǎn)品，而并非無害，部分商家大肆宣傳產(chǎn)品無害性，誘導(dǎo)消費者使用產(chǎn)品；3）影響傳統(tǒng)煙草稅利：電子煙對傳統(tǒng)煙草存替代效應(yīng)，考慮目前電子煙稅收機制欠缺，會影響煙草財政。整頓大勢所趨，國內(nèi)蒸汽電子煙市場面臨變局。加熱不燃燒煙草（HNB）并非傳統(tǒng)意義上的電子煙，我們在煙草系列報告Ι中有詳細(xì)闡述（《析海外鑒中國，新型煙草破局可期》2018/8/24）；HNB不屬于本次“315”點名產(chǎn)品，目前由中煙牽頭研發(fā)論證，但尚未許可在國內(nèi)正式批量銷售。我們系列報告Ι已論證過HNB在減害和煙草利稅貢獻(xiàn)中的正向作用，因此我們推斷，國內(nèi)HNB市場仍將平穩(wěn)有序運行。
電子煙行業(yè)整治或以315為契機，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)及監(jiān)管措施或逐步出臺。受到本次“315”事件影響，我們判斷后續(xù)電子煙行業(yè)將進入規(guī)范期，此前尚未明確的包括行業(yè)監(jiān)管由誰來主導(dǎo)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)如何界定、行業(yè)如何征稅等問題或逐步落實。值得關(guān)注的是目前《電子煙》、《電子煙液煙堿、丙二醇和丙三醇的測定氣相色譜法》的國標(biāo)正在制定中，根據(jù)項目周期，預(yù)計或在年內(nèi)發(fā)布。在規(guī)范期內(nèi)，蒸汽型電子煙的國內(nèi)銷售或受到影響，315點名電子煙后，京東等部分電商平臺陸續(xù)下架電子煙關(guān)鍵詞購買。(責(zé)任編輯：和訊網(wǎng)? 時間：2019-03-22)
HNB大勢所趨，IQOS全球快速擴張在傳統(tǒng)煙草增速承壓背景下，HNB憑借優(yōu)良的用戶體驗和穩(wěn)定稅利貢獻(xiàn)，正呈現(xiàn)快速擴張趨勢。參考菲莫國際在2018年數(shù)據(jù)：1）銷量端，公司煙彈銷量同增93.2%至443億支；2）用戶端，IQOS對傳統(tǒng)煙民維持近70%的高轉(zhuǎn)化率，用戶數(shù)量同增39%至960萬人；3）銷售區(qū)域端，傳統(tǒng)優(yōu)勢區(qū)域滲透率持續(xù)提升，如日本/韓國HNB占當(dāng)?shù)責(zé)煵菘備N量比重同增1.3/3pct；新拓展區(qū)域亦加速破局，如歐盟各國普遍有1pct以上的滲透率增長。菲莫新型煙草的快速擴張體現(xiàn)了公司產(chǎn)品持續(xù)迭代、品牌聚焦式推廣等能力。受HNB業(yè)務(wù)推動，公司持續(xù)提升在全球煙草市場份額，2018年煙草銷售市占率同增0.4pct至28.4%。
美國市場有望放開，或引爆HNB新增量美國市場是菲莫國際新型煙草業(yè)務(wù)下一階段的重點區(qū)域，目前IQOS受制于當(dāng)?shù)卣呱袩o法正常銷售，菲莫已向FDA提交PMTA（銷售許可）和MRTP（減害認(rèn)證）申請，且即將進入最終認(rèn)證核發(fā)階段。根據(jù)已有信息和相似案例，IQOS有較大概率在年內(nèi)進入美國市場銷售，但能否獲得減害認(rèn)證仍有不確定性。考慮到FDA作為全球最權(quán)威的食藥管理機構(gòu)之一，若菲莫能獲得美國市場的準(zhǔn)入資格，在助力HNB市場擴容的同時，亦可推動全球其他地區(qū)政策的逐步放開。
厚積薄發(fā)，國內(nèi)HNB產(chǎn)業(yè)孕育而生國內(nèi)HNB新型煙草市場目前仍處于政策禁止階段，在全球新型煙草的大趨勢下，國內(nèi)新型煙草產(chǎn)業(yè)正逐步發(fā)展，主要表現(xiàn)在：1）監(jiān)管政策趨于積極，如2018年全國煙草工作會議上明確深化新型煙草創(chuàng)新改革，推進新型煙草制品定型化、產(chǎn)業(yè)化、品牌化發(fā)展，推進政策法規(guī)研究；2）HNB國內(nèi)技術(shù)逐步成熟，2018年下半年以來，各地方中煙密集發(fā)布具備核心專利的HNB新品；3）成立中煙國際（香港）并計劃赴港上市，HNB業(yè)務(wù)作為其四大核心業(yè)務(wù)之一，或為中煙切入海外煙草市場帶來機遇。(責(zé)任編輯：和訊網(wǎng)? 時間：2019-03-21)
